证券时报记者 吴瞬

2月12日，国内知名新型茶饮品牌古茗负责登陆港股阛阓，成为继奈雪的茶、茶百谈之后，又一家在港股上市的新型茶饮企业。跟着古茗的到手上市，其背后的创投契构也再次成为阛阓关爱的焦点。

不外，新型茶饮品牌的二级阛阓领会并不好，此前上市的奈雪的茶和茶百谈都在上市首日即破发，而古茗也未能避免，上市首日跌幅为6.44%，新型茶饮品牌“破发魔咒”依旧。

古茗破发

在往常十余年间，新型茶饮行业速即崛起，成为铺张规模的一大亮点。2018—2023年，国内现制茶饮GMV由1085亿元增长至2585亿元，复合年增长率为19.0%，预测2028年增长至5732亿元，仍居于国内现制饮品阛阓榜首。

在这一配景下，喜茶、蜜雪冰城、奈雪的茶、古茗、茶百谈等一众新型茶饮品牌崛起壮大并正缓缓走向老本阛阓。不外，新型茶饮品牌们的老本阛阓之路走得颇为坎坷。

在古茗上市之前，港股阛阓已有奈雪的茶和茶百谈上市，但二者均在上市首日即破发。奈雪的茶上市于今的跌幅甚而已逾越90%，其上市刊行价为19.8港元/股，但当今股价仅为1.29港元/股。

值得瞩主见是，古茗在招股阶段的领会还算亮眼。在公蛊卦售中获取194.87倍的认购额，而国际发售的认购倍数也达到了15.03倍。

比较之下，在2024年上市的茶百谈其时公蛊卦售的认购倍数仅有0.5倍，国际发售的认购倍数也仅有1.11倍。同期，古茗本次上市的最终发售价是在发售价范围的最高值9.94港元，共筹集约17.21亿港元的资金。

然而，古茗依然未能浮松新型茶饮上市破发的“魔咒”，上市首日跌幅6.44%。

创投隐身后来

新型茶饮们能如斯快速壮大并走向老本阛阓，其中当然也少不了创投契构的助力。比如古茗在2019年—2020年怒放了一轮融资，这亦然古茗IPO前独逐个轮融资。其时，红杉投资2亿元东谈主民币占股4%，是公司第二大机构鼓动。

据招股书泄漏，在古茗IPO前的执股结构中，公司首创东谈主王云安执股43.21%，为古茗第一大鼓动，王云安和戚侠、阮修迪、潘萍萍等4东谈主为公司骨子为止东谈主；北京好意思茗企业措置议论合股企业（有限合股）、北京好意思岩企业措置议论合股企业（有限合股）（统称“好意思团龙珠老本”）统统执股约8%；MaxMightyLimited（即“红杉老本”）执股约4%。此外，寇图老本等也执有古茗部分股份。

关于为何会投资古茗，红杉中国合鼓动谈主胡若笛示意：“2019年傍边，咱们第一次听业内东谈主士说有一家主打三四线城市的茶饮品牌，也曾寥落千家门店且形成了一定的区域影响力，这让咱们感到超过欢喜，是以主动和首创东谈主王云安取得了关系。咱们和他第一次碰头聊了4个多小时，其时他还没战争过老本。他对茶饮供应链的深度、加盟措置的中枢、产业结尾的决胜点，有超过显著且超前的领略，好多和咱们对阛阓的判断殊途同归，而且气质也很投缘。咱们当即判断古茗是一个必须投资的对象。”

胡若笛坦言，红杉在2005年景立之初就有铺张投资，一直执续看好并跟踪中国餐饮与零卖行业，不休挖掘水下模样，因此投资古茗并不是未必。“投资5年来，咱们和王云安以及系数古茗团队保执了超过密切的互动，比如匡助公司招募了首席东谈主力资源官，通过红杉学者等招聘模样协助搭建了企业的高潜东谈主才体系，何况在品牌、数字化等方面为企业提供赋能。”

而其他品牌背后当然也少不了创投契构的身影，如奈雪的茶背后有深创投、天图老本等，茶百谈背后则有兰馨亚洲投资集团、正心谷等。

铺张行业充满契机

值得瞩主见是，往常几年间，创投契构在大铺张规模的投资一般都颇为严慎，有东谈主甚而称其为大铺张的“穷冬”。

以新型茶饮品牌为例，它们不仅正在皆皆前往老本阛阓，其自身所处的阛阓竞争也相当热烈。当今新型茶饮阛阓竞争渐渐走向尖锐化，品牌纷纷开启价钱战，许多均价30元的品牌罗致下调均价至15元—20元。

在这一配景下，铺张行业公司正在罗致下千里和出海两条路，这也带来了新的投资契机。在行业竞争加重以及一线城市门店渐趋饱和之际，古茗、蜜雪冰城等品牌加快向三四线城市渗入。古茗超60%门店位于下千里阛阓，单店日均销量仍保执双位数增长。与此同期，喜茶、奈雪已在新加坡、伦敦等地试水出海，老本正推动行业复制“中国供应链+土产货化编削”的全球化模板。

对此，黑蚁老本首创及措置合鼓动谈主何愚示意：“和往常的20年比较，当下的铺张阛阓给东谈主的体感偏冷，这简略是环球共同的感受，但这并非是所谓的‘铺张左迁’——原因就在于阛阓供给远远实足。在这种情况下，咱们的铺张品性并莫得左迁，但同期供给实足确切酿成了价钱下落，大部分品类的单价统计数据都能支执这小数。”

何愚指出，他对环境并不执悲不雅格调。无论关于创业照旧投资，中国都是宇宙第二大的单一大阛阓，它有丰富的结构性契机为阛阓提供充裕的空间。“在往常作念铺张投资的8年里，诚然黑蚁见证与履历了好多的阛阓变化尊龙凯龙时「中国」官方网站，但咱们照旧思说：中国铺张行业超过大，耐久充满着契机。包括在出海热确当下，咱们思抵铺张创业者提议，依然是‘Home Market’中国阛阓最紧要——要是在中国阛阓莫得蛊卦竞争力，那去外洋相似莫得竞争力；要是能在中国阛阓作念得好，那在外洋也一定作念得好。”